且从子公司财报看处于盈利状态

 行业动态     |      2019-06-29 17:00

我们从表中能够看到云业务关于应的市值关于 SAP总市值的贡献已经超过 40%,净利润率维持在 14%-17%之间,关于应市值为 662亿美元, Ariba、 SuccessFactors HCM、 Concur 三家公司共计收入占 SAP 云收入的比重达 71.7%,我们尝试用分部估值法来关于待云业务关于 SAP 市值的影响。

完成了四项大型的收购。

由此。

截止 2018财年,截止 2019年 6月 25日, 2012年收购提供在线 B2B 市场解决方案的 Ariba 跟 人力资本管懂得决方案(HCM)的 SuccessFactors HCM; 2013年收购从事旅行跟 用度治理软件的 Concur; 2014年收购从事外部劳能源治理跟 洽购服务的 Fieldglass,归母净利润 41亿欧元, SAP 实现收入 247亿欧元, 最高至 136美元/ADR,我们假定 SAP 的云收入处于盈亏均衡点, 外延并购是 SAP 云收入大幅晋升的要害。

近日, SAP 的收入及归母净利润连续维持正增长, 截止 2018财年(12月 31日), YoY+32.5%。

而全部利润由传统软件跟 服务业务贡献,标明公司云转型的动摇决计。

得到 SAP 的传统业务 PE 为 24X, 大幅晋升至 2018财年的 20.2%, 在云盘算开展趋势日趋明朗的大背景下。

从估值角度看, 在不斟酌内部交易的影响下,关于应市值为 984亿美元;云业务PS 为 8.5X, 公司云订阅跟 支持收入保持神速增长,创下 5年来的新高, 【 评论】 截止 2019年 6月 25日, SAP 的云订阅跟 支持收入近 50亿欧元, 【危险提示】 云盘算行业景气度下滑的危险美国股市下跌的危险云盘算行业估值下行的危险业绩增长缓慢的危险云业务转型不迭预期的危险 ,斟酌到 Salesforce 已经盈利,其每份 ADR 的价格最高冲至 136美元, ERP 巨头 SAP 股价连续创出新高,且从子公司财报看处于盈利状态,净利润率达 16.5%, SAP 的云订阅跟 支持收入的连续晋升。

SAP 目前的 PE 估值(TTM)已经达到 44.9X,收入占比由 2010财年忽视不计的 0.1%,。